昀冢科技公司目标价评级32.04 元,获得增持评级

2022-09-22 13:57:41 文章来源:网络

公司高附加值的CMI件持续拓展新客户,汽车电子业务加速放量并积极布局引线框架、MLCC、陶瓷基板等新产品,未来增长点众多。

投资要点:

首次覆盖给予增持评级。预计其2022-2024年EPS为0.61/1.15/1.55元,参照可比公司估值,给予公司目标价32.04元,增持评级。

汽车电子业务加速放量,22-24年累计定点金额达2.5亿元。公司持续拓展车身电子控制系统产品,尤其是在底盘控制系统ABS、ESC、iBooster等领域,新产线达产后汽车电子**密零部件年产能为300万套。2021年公司已经实现汽车电子小批量量产的供货,主要客户为捷太格特、三井金属;同时通过客户前期验证并试量产的客户主要为京西重工、东洋电装、上海汇众。2022Q1公司汽车电子营收为352万元,同比增长946%,近三年汽车项目定点金额累计达2.5亿元。

消费电子方面,公司高附加值的CMI件持续拓展OPPO、VIVO等终端新客户,带动其**结构持续优化。公司CMI件技术含量较高,原本主要供应给华为高端机型,其开拓OPPO、VIVO、小米等终端客户市场,未来将受益于高端闭环马达在安卓手机中的进一步下沉。

公司积极布局引线框架、MLCC、陶瓷基板等新产品,未来增长点众多。(1)陶瓷基板:2020年开始做直接镀铜陶瓷基板,小批量产供货给三安光电、鸿利智汇等,应用在大功率LED照明、紫外LED、5G微基站射频器件、VCSEL激光器。(4)MLCC:目前已完成设备采购,计划逐步开始产品测试和验证;(5)引线框架:小批量供货日月新集团、气派科技等,给扬杰送样中。新产能计划扩建年产100亿个引线框架。

7月12日,特变电工发布公告称,子公司新特能源公司新签订重大销售合同,计划于2023年至2030年向双良硅材料公司销售约20万吨多晶硅,总金额预计约为517亿元。

图片来源:公司公告

二级市场上,上周特变电工**价再创新高。7月12日,特变电工收盘**0.48%,报27.45元/**,**新市值1040.6亿元。

图片来源:Wind

新签20万吨多晶硅销售合同

根据公告,7月12日,特变电工控**子公司新特能源**份有限公司及其控**子公司新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司、全资子公司新特硅基新材料有限公司与双良硅材料(**头)有限公司签署了《多晶硅战略合作买卖协议书》,双良硅材料公司将于2023年至2030年向新特能源公司采购原生多晶硅20.19万吨。

按照**有色金属工业协会硅业分会7月6日公布的国内单晶致密料成交均价28.96万元/吨测算,协议总金额预计约517.44亿元(不含税)。实际采购价格以双方签订的月度《合同执行确认单》为准。

公告还表示,本协议为长单采购合同,有利于提前保障公司大尺寸单晶硅片业务原材料的稳定供应。合同中约定的采购量及占公司多晶硅料采购总量的比例合理,符合行业特点和公司硅片产能及销售的计划。

资料显示,双良硅材料公司于2021年2月成立,控****东为双良节能,双良节能是新特能源公司的供应商及客户。当晚,双良节能也发布公告称,全资子公司双良硅材料(**头)有限公司近期与新特能源**份有限公司、新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司、新特硅基新材料有限公司签订协议,约定2023年至2030年预计采购多晶硅料20.19万吨,按照**有色金属工业协会硅业分会**新公布的单晶硅致密料成交均价28.96万元/吨(含税)测算,预计采购金额约为584.7亿元。

图片来源:公司公告

上半年净利预增1.2倍-1.3倍

资料显示,特变电工是我国输变电行业的龙头企业,**大的电子铝箔新材料基地和大型太阳能光伏系统集成商。

近期特变电工**价持续上**,上周一度创下30.84元新高。7月9日,公司发布业绩预告称,预计上半年实现归属于上市公司**东的净利润68亿元-72亿元,同比增长119%-132%。

图片来源:公司公告

特变电工表示,上半年公司所处新能源、能源和输变电行业需求增长,公司积极抢抓机遇,加大市场开拓力度,加快新产能建设,加强经营管理,各项主营业务均实现较好发展。

同时,上半年多晶硅产品和煤炭产品销量同比增加,销售均价同比上**,多晶硅及煤炭业务**及利润同比大幅增长。此外,风能、光伏电站建设及运营业务利润同比增长;输变电业务**及利润同比增长。

多晶硅需求旺盛

在下游旺盛需求推动下,近期国内多晶硅价格持续上**。**有色金属工业协会硅业分会数据显示,上周国内单晶复投料价格区间在28.8-30.0万元/吨,成交均价为29.16万元/吨,周环比**幅为1.85%;单晶致密料价格区间在28.6-29.8万元/吨,成交均价为28.96万元/吨,周环比**幅为1.90%。

从供需情况看,上周硅料市场仍处于供应极度短缺的局面。受硅料企业突发检修影响,个别硅片企业出现大量供应缺口,同期进口硅料受船期影响,补量不及预期,导致市场上抢签超签硅料订单的情况明显增多。

**有色金属工业协会硅业分会预测,7月份多晶硅价格将继续维持上**走势,预计8月份多晶硅供应短缺情况将有所缓解。

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